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今天午后突然上涨,有部分宽基指数ETF出现放量,比如这样:

去年以来,中央汇金维稳市场,用的方法就是买入宽基指数ETF。今天ETF又放量了,大家自然会到是不是国家队又回来了。
我的感觉是不太像。
第一个原因是放量太小了,全天成交相比前几天的日均成交没有拉开太大差距,而之前汇金买入ETF的手法,像沪深300这样的指数单日投入可能都在数百亿元,会引发成交量的明显提升。
第二个原因是汇金之前明确了行使平准基金职能,也就是稳定市场,目前A股整体估值处于偏高位置,就算大家对估值判断有分歧,那也肯定算不上明显低估,平准基金在这个位置进入也不合理。
另外还有个现象,最近两周中证A500的ETF成交额增长很快。
两周前的12月3日,成交最活跃的10只A500ETF的总成交额大约是272亿元,到一周前的12月10日,就增长到了342亿元,今天12月17日则继续增长到了510亿元。
这其中有几只,近两周的份额也出现了快速增长,这也是有资金买入的迹象,因此也有传闻说国资在增持A500基金。但今天下午这波拉升,A500相关ETF并没有放量,这两周增持A500的和今天下午集中买入的,应该不是同一拨资金。
我猜测更可能是国家队之外的一些其他资金,比如要引导入市的各类“长期资金”,或者是其他背景的一些国资,增加了一些在主流宽基指数上的配置。
不过到底谁买的也不重要,没有说谁买了后面就一定要涨的道理。买都买完了,涨也涨过了,明天后天也不见得继续买,后面怎么走还是不知道。
顺便说下上面提到的中证A500指数,经常有读者问它和中证500指数的区别。A500是去年出的新指数,它是从各行业选出市值较大、流动性较好的500只股票组成的。
沪深300这类传统宽基指数,基本就是按市值从大往小排来选股,最大的300只股票纳入沪深300,接下来的500只纳入中证500,再接下来的1000只是中证1000,再2000只是中证2000,它们彼此之间的成分股不重叠,就是按市值由大到小排序。
而中证A500和美股的标普500指数很像,它们的特点是做了行业均衡,选的是每个行业里市值最大的,有些行业所有股票市值都比较小,在沪深300里统一排名选不上,但在A500里就能作为行业最大的选入成分股。
A500的成分股包含了沪深300中200多只成分股,还和中证500、中证1000有一些重叠。这样的好处是加强指数的分散性和代表性,避免指数被某些大市值行业“绑架”。
我们考虑选择什么宽基指数,其实并不能知道未来哪个指数涨得更好,更多的还是考虑指数的代表性、分散性够不够,从这个角度来说,A500相比沪深300在设计上确实有一些优势。但沪深300、中证500、中证1000、中证2000这些指数也可以组合使用,可以构建出分散性更好的组合。所以也并没有说一定选哪个就更好,只要把握好分散的原则就行了。
2025年12月17日估值:
股债利差估值分位18.5%;
A股PE分位86.1%,PB分位49.0%,估值处于偏高区间;
A股距离近15年的最低估值,大约还需跌37.9%,距近15年的中位估值位置,还需跌8.5%。

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